科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)新規(guī)將落地。
7月17日晚間，龍圖光罩發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》。這是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，首家發(fā)行上市的科創(chuàng)板股票，也將是首家在發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)適用剔除3%最高報(bào)價(jià)比例的科創(chuàng)板股票。
今年6月19日，上交所表示，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例，此前這一剔除比例僅為1%。市場(chǎng)人士表示，這一調(diào)整預(yù)計(jì)可進(jìn)一步剔除部分策略性報(bào)價(jià)的投資者，并對(duì)買方整體報(bào)價(jià)心理產(chǎn)生影響，有助于減少網(wǎng)下投資者“搭便車”報(bào)高價(jià)沖動(dòng)，將推動(dòng)新股合理定價(jià)。
首單剔除3%高價(jià)
根據(jù)相關(guān)安排，龍圖光罩將在7月23日進(jìn)行初步詢價(jià)，7月26日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。
龍圖光罩在公告中特別提醒投資者注意高價(jià)剔除機(jī)制。
公告稱，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)剔除不符合要求投資者報(bào)價(jià)后的初步詢價(jià)結(jié)果，對(duì)所有符合條件的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)按照擬申購(gòu)價(jià)格由高到低、同一擬申購(gòu)價(jià)格上按配售對(duì)象的擬申購(gòu)數(shù)量由小到大、同一擬申購(gòu)價(jià)格同一擬申購(gòu)數(shù)量上按申報(bào)時(shí)間（申報(bào)時(shí)間以上交所互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)記錄為準(zhǔn)）由后到先、同一擬申購(gòu)價(jià)格同一擬申購(gòu)數(shù)量同一申報(bào)時(shí)間上按上交所業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)平臺(tái)自動(dòng)生成的配售對(duì)象順序從后到前的順序排序，剔除報(bào)價(jià)最高部分配售對(duì)象的報(bào)價(jià)，剔除的擬申購(gòu)量不超過符合條件的所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的3%。
公告表示，根據(jù)2024年6月19日發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”、《上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例答記者問》，本次發(fā)行執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。當(dāng)擬剔除的最高申報(bào)價(jià)格部分中的最低價(jià)格與確定的發(fā)行價(jià)格相同時(shí)，對(duì)該價(jià)格的申報(bào)可不再剔除。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購(gòu)。
據(jù)悉，本次網(wǎng)下發(fā)行每個(gè)配售對(duì)象的申購(gòu)股數(shù)上限為900萬股，占網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的48.15%。網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)監(jiān)管要求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理，審慎合理確定擬申購(gòu)價(jià)格和擬申購(gòu)數(shù)量。
龍圖光罩主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體掩模版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)稀缺的獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩模版廠商。
引導(dǎo)理性報(bào)價(jià)
今年6月19日，證監(jiān)會(huì)在“科創(chuàng)板八條”中表示，“優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例”。
同日，上交所表示，為落實(shí)有關(guān)意見，進(jìn)一步加大網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)約束、引導(dǎo)理性報(bào)價(jià)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)最高報(bào)價(jià)剔除比例�，F(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)倡導(dǎo)建議明確，最高報(bào)價(jià)剔除部分為所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的1%-3%，實(shí)踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行。為進(jìn)一步加大網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束，科創(chuàng)板將試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。
“上交所將在后續(xù)科創(chuàng)板新股發(fā)行與承銷方案?jìng)浒腹ぷ髦�，�?duì)發(fā)行人和主承銷商執(zhí)行前述安排的情況予以關(guān)注。”上交所稱。
業(yè)內(nèi)人士介紹，2019年科創(chuàng)板推出時(shí)，沿用了核準(zhǔn)制下不低于10%的最高報(bào)價(jià)剔除比例要求，但隨著買賣雙方博弈力量逐漸失衡，一度出現(xiàn)“抱團(tuán)壓價(jià)”現(xiàn)象。針對(duì)部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究、為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”、干擾發(fā)行秩序等問題，2021年9月，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，上交所對(duì)新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)制度規(guī)則進(jìn)行了修訂，科創(chuàng)板明確最高報(bào)價(jià)剔除比例由“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”。在規(guī)則之外，上交所第二屆科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會(huì)研究討論了促進(jìn)科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則修訂實(shí)施平穩(wěn)過渡的針對(duì)性措施并提出了行業(yè)倡導(dǎo)建議，其中就包括了規(guī)則調(diào)整初期高價(jià)剔除比例也不低于1%，以避免新股定價(jià)水平走向另一極端。
根據(jù)上述監(jiān)管新規(guī)和行業(yè)倡議，網(wǎng)下詢價(jià)環(huán)節(jié)高價(jià)剔除比例應(yīng)在1%至3%，有一定制度彈性。但由于發(fā)行人和主承銷商一般傾向于選擇更低的剔除比例，實(shí)踐中最高報(bào)價(jià)剔除比例均按1%實(shí)施。
市場(chǎng)人士表示，規(guī)則調(diào)整后，報(bào)價(jià)區(qū)間明顯拉開，原先報(bào)價(jià)都集中在一兩分錢的情況不見了，投資者表達(dá)投資意愿更充分了。也有市場(chǎng)人士表示，按照1%的最高報(bào)價(jià)剔除比例，可以將極端報(bào)價(jià)、異常報(bào)價(jià)擋在門外，但對(duì)約束網(wǎng)下投資者整體高報(bào)價(jià)的力度可能不夠，目前網(wǎng)下投資者普遍有“報(bào)高價(jià)、博入圍”的心態(tài)，容易推高詢價(jià)定價(jià)水平。（來源：券商中國(guó)）
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