經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤
天岳先進(jìn)（688234.SH）7月8日晚披露，擬通過(guò)簡(jiǎn)易程序定增募資3億元，用于8英寸車規(guī)級(jí)碳化硅襯底制備技術(shù)提升項(xiàng)目（下稱“8英寸項(xiàng)目”）。天岳先進(jìn)表示，此次定增能夠增強(qiáng)公司研發(fā)實(shí)力，保持產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；同時(shí)也能提升盈利能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，盡管天岳先進(jìn)描繪了不錯(cuò)的前景，但現(xiàn)實(shí)是，天岳先進(jìn)2022年初在科創(chuàng)板上市時(shí)，募集資金總額高達(dá)35億元，募集資金凈額也達(dá)到32億元，比最初預(yù)計(jì)募集資金超出12億元。
在超募如此之多的情況下，天岳先進(jìn)上市僅僅兩年多就再拋定增計(jì)劃，不禁讓投資者感慨其花錢(qián)能力。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在巨額募集資金支持下，天岳先進(jìn)2022年和2023年連續(xù)兩年虧損，目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初發(fā)行價(jià)，讓投資者對(duì)公司投資回報(bào)情況并不滿意，進(jìn)而對(duì)新定增項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)的助推作用產(chǎn)生疑慮。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，天岳先進(jìn)上市之初募集的資金，目前尚剩余5.77億元，在前次募集資金尚有剩余的情況下，再次定增的必要性有多高也值得考慮。
擬募資3億投向8英寸項(xiàng)目
據(jù)披露，天岳先進(jìn)擬向不超過(guò)35名（含）合格投資者發(fā)行股份，募集資金總額不超過(guò)30000萬(wàn)元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后全部投入8英寸項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資總額為38573.72萬(wàn)元。
天岳先進(jìn)表示，投資8英寸項(xiàng)目是基于行業(yè)對(duì)碳化硅襯底需求呈現(xiàn)出持續(xù)旺盛的趨勢(shì)，有助于推動(dòng)碳化硅半導(dǎo)體材料在新能源汽車、新型能源體系等領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用。
根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，受新能源汽車行業(yè)龐大的需求驅(qū)動(dòng)，以及光伏風(fēng)電和充電樁等領(lǐng)域?qū)τ谛屎凸囊筇嵘挠绊�，預(yù)計(jì)到2027年碳化硅功率器件的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100億美元，2018—2027年的復(fù)合增速接近40%。
EVTank預(yù)計(jì)，2024年全球新能源汽車銷量將達(dá)到1830萬(wàn)輛，2030年將達(dá)到4700萬(wàn)輛。電動(dòng)汽車800V平臺(tái)架構(gòu)下SiC功率電子器件需求增長(zhǎng)明顯，半導(dǎo)體器件大廠紛紛加快布局碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈，包括英飛凌、博世、安森美、意法等全球知名廠家均加大了相關(guān)投資。
天岳先進(jìn)介紹，公司通過(guò)自主研發(fā)創(chuàng)新，在半絕緣型襯底、6英寸碳化硅襯底等產(chǎn)品上已建立起良好的市場(chǎng)認(rèn)可度，市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)，公司已確立了國(guó)際碳化硅襯底大廠的行業(yè)地位，國(guó)際前十大功率半導(dǎo)體企業(yè)一半以上已成為公司客戶。同時(shí)公司在8英寸碳化硅襯底上已建立起先發(fā)優(yōu)勢(shì)，8英寸襯底制備的持續(xù)技術(shù)提升和產(chǎn)能提升是公司既定戰(zhàn)略布局。
“通過(guò)本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)，公司將提高8英寸碳化硅襯底制備工藝，實(shí)現(xiàn)工程化大批量穩(wěn)定制備能力的技術(shù)優(yōu)化提升，從而有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品與技術(shù)布局，公司的車規(guī)級(jí)碳化硅襯底業(yè)務(wù)規(guī)模將快速增長(zhǎng)，公司的盈利能力將得到明顯提升。”天岳先進(jìn)表示，通過(guò)定增募資也有利于優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
前期巨額募資使用效果引關(guān)注
根據(jù)測(cè)算，單片8英寸碳化硅襯底的芯片產(chǎn)出量大約是6英寸的2倍、4英寸的4倍，并可部分使用硅基功率芯片產(chǎn)線裝備，可大幅降低成本、提高效率�？梢哉f(shuō)，大尺寸8英寸碳化硅襯底將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新的戰(zhàn)略高地
從行業(yè)情況看，根據(jù)日本權(quán)威行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)富士經(jīng)濟(jì)報(bào)告測(cè)算，2023年全球?qū)щ娦吞蓟枰r底材料市場(chǎng)占有率，天岳先進(jìn)（SICC）躍居全球前三位。
濟(jì)南某私募基金投資經(jīng)理馮悅對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，投資者并不是對(duì)天岳先進(jìn)8英寸項(xiàng)目的先進(jìn)性有懷疑，而是對(duì)天岳先進(jìn)大額融資之后的花錢(qián)效果有要求。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，天岳先進(jìn)2022年1月在科創(chuàng)板上市時(shí)，以82.79元/股的價(jià)格募集資金總額35.58億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額32.03億元。而根據(jù)天岳先進(jìn)此前披露的招股書(shū)，公司擬募集資金20.00億元用于碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目，實(shí)際超募了12億元。
從資金使用情況看，截至2024年3月31日，天岳先進(jìn)累計(jì)使用募集資金26.49億元。其中，以自籌資金預(yù)先投入募投項(xiàng)目的置換金額為2.38億元，直接投入募投項(xiàng)目的金額為16.58億元，使用超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金金額為7億元，使用超募資金回購(gòu)股份5400萬(wàn)元。
綜合募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的收益、利息收入等，截至2024年3月31日，天岳先進(jìn)上市募集資金專項(xiàng)賬戶余額為5.77億元，尚未歸還的暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的閑置募集資金余額為6000萬(wàn)元。
根據(jù)天岳先進(jìn)披露的情況，公司上市募投項(xiàng)目“碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目”已投入18.96億元，與承諾投資額尚差1.04億元。對(duì)于募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益的情況，天岳先進(jìn)表示2023年投資項(xiàng)目已部分轉(zhuǎn)固，尚未完全達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)能。公司在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書(shū)中未對(duì)募集資金的使用效益做出任何承諾，因此A股首次公開(kāi)發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)效益情況對(duì)照表不適用。
連續(xù)兩年虧損，業(yè)績(jī)待改善
作為募資額巨大的科創(chuàng)板上市公司，投資者對(duì)天岳先進(jìn)上市后的表現(xiàn)充滿期待，也希望募投資金的使用能對(duì)公司業(yè)績(jī)和股價(jià)形成支撐，帶給投資者良好的回報(bào)。但僅從上市后這兩年看，天岳先進(jìn)離投資者的預(yù)期相距頗遠(yuǎn)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天岳先進(jìn)除了在IPO獲批的2021年實(shí)現(xiàn)盈利外，近5年中有4年虧損。2022年也就是上市當(dāng)年，天岳先進(jìn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.17億元、歸母凈利潤(rùn)-1.76億元，出現(xiàn)了大額虧損，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5880.19萬(wàn)元。
2023年，天岳先進(jìn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有所改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.51億元、歸母凈利潤(rùn)-4572.05萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1299.29萬(wàn)元。
由于連續(xù)虧損，天岳先進(jìn)在上市后的兩年均未進(jìn)行分紅。從股價(jià)表現(xiàn)看，天岳先進(jìn)上市后經(jīng)歷了一波快速下跌，最低跌至41元/股附近。盡管其后有一波長(zhǎng)達(dá)半年的上漲，但上市以來(lái)的兩年半時(shí)間里，天岳先進(jìn)長(zhǎng)期處于破發(fā)狀態(tài)，2024年7月9日收盤(pán)價(jià)為47.25元/股。
不過(guò)，積極的因素也在出現(xiàn)。
天岳先進(jìn)在年報(bào)中表示，公司高品質(zhì)碳化硅襯底產(chǎn)品獲得了國(guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可，2023年與英飛凌、博世等下游電力電子、汽車電子領(lǐng)域的國(guó)際知名企業(yè)簽署了新的長(zhǎng)期合作協(xié)議。
天岳先進(jìn)7月11日在回復(fù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，目前，全球前十大功率半導(dǎo)體廠家中50%以上是公司客戶。產(chǎn)能方面，截至目前，公司上海臨港工廠已經(jīng)可以達(dá)到30萬(wàn)片導(dǎo)電型襯底的產(chǎn)能規(guī)劃；公司二期規(guī)劃已經(jīng)完成項(xiàng)目備案，目前正在積極推動(dòng)中。
從季度指標(biāo)看，天岳先進(jìn)2023年第三季度和第四季度均實(shí)現(xiàn)了盈利，營(yíng)收也呈逐季增長(zhǎng)狀態(tài)，營(yíng)收分別為3.87億元、4.26億元，歸母凈利潤(rùn)分別為380.23萬(wàn)元、2253.29萬(wàn)元。
2024年一季度，天岳先進(jìn)營(yíng)收為4.26億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)季度增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)為4609.99萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)向好。
“綜合來(lái)說(shuō)，過(guò)去兩年公司虧損與公司大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)相關(guān)，隨著產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，公司盈利能力持續(xù)改善。此外公司產(chǎn)能建設(shè)和目前在行業(yè)內(nèi)取得的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，是基于上市募集資金在產(chǎn)能和研發(fā)技術(shù)上取得的積極成果�！碧煸老冗M(jìn)對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，公司未來(lái)將聚焦主業(yè)，不斷提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)公司股東利益的最大化，也請(qǐng)投資者繼續(xù)關(guān)注公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
