經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 杜海
2月20日，據(jù)滬深交易所網(wǎng)站，量化交易報告制度平穩(wěn)落地。下階段，滬深交易所將從制度端、準(zhǔn)入端、交易端、信息端、機(jī)構(gòu)端等綜合施策，持續(xù)加強(qiáng)對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，并按照內(nèi)外資一致的原則，將北向投資者量化交易納入報告范圍。
這是滬深交易所首次針對量化交易集中推出系列監(jiān)管舉措，亮明了監(jiān)管態(tài)度，體現(xiàn)出監(jiān)管部門加強(qiáng)量化交易監(jiān)管、維護(hù)市場穩(wěn)定的決心。此次相關(guān)監(jiān)管措施從準(zhǔn)入報告機(jī)制、監(jiān)管覆蓋面、交易行為及配套體系等各方面提出了一系列安排，圍繞前期已落地執(zhí)行的程序化交易報備管理制度，進(jìn)一步消除監(jiān)管空白。
量化交易，簡單來說，就是利用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行投資決策的一種交易方式。它將復(fù)雜的金融市場數(shù)據(jù)通過數(shù)學(xué)模型進(jìn)行解讀和分析，以實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。在這個過程中，計算機(jī)程序扮演了重要角色，能夠迅速捕捉市場變化，為投資者提供精準(zhǔn)的投資信號。一方面，量化交易通常為滿倉或高倉位運(yùn)行，為市場提供了更多流動性，有助于促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)；另一方面，量化交易特別是高頻交易，存在交易速度快、處理能力強(qiáng)、運(yùn)用人工智能等特征，具有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢、信息優(yōu)勢和交易優(yōu)勢，且部分微盤交易行為存在策略趨同、交易趨同，甚至交易時間趨同，進(jìn)一步放大了個股波動，進(jìn)而引起市場共振。
因此，量化策略趨同交易或量化高頻交易會加劇市場波動，干擾市場正常運(yùn)行，在特定市場環(huán)境下甚至起到“助漲殺跌”作用。此次監(jiān)管層對程序化交易的監(jiān)管可謂“對癥下藥”，有助于規(guī)范正在快速發(fā)展的量化交易行為，有利于引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。
事實(shí)上，無論是主動權(quán)益基金，還是游資，抑或是量化、程序化交易，只要通過合法的規(guī)則賺錢，都無可厚非。但如果鉆了制度的漏洞，給A股市場輸出負(fù)向價值，不斷加劇市場波動，讓資本市場資源配置和價值發(fā)現(xiàn)的功能無法彰顯，和廣大中小投資者不在同一個游戲規(guī)則體系之內(nèi)，這樣的交易就應(yīng)該受到約束和限制。
當(dāng)然，滬深交易所綜合施策監(jiān)管量化交易，不是為了“一棒子”打死量化交易，而是在日常監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)量化交易常出現(xiàn)交易頻率、報撤單頻率過高的情況，存在過度運(yùn)用信息優(yōu)勢，加劇信息不對稱等現(xiàn)象，給市場帶來的不公平性越來越明顯，有必要因勢利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。如此，也能夠?yàn)槭袌鎏峁┕礁偁幁h(huán)境。
