10月8日，山東通航（872357.NQ）發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日召開2024年第三次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于公司以售后回租融資6000萬元的議案》。據(jù)悉，公司本次以貝爾407、貝爾429等直升機(jī)作為融資標(biāo)的物，向華融金融租賃股份有限公司（下稱“華融金租”）融資6000萬元，利率4.44%，租賃期限5年，風(fēng)險金為租賃本金的5%，增信措施為對應(yīng)租賃物的應(yīng)收賬款質(zhì)押。

受訪人士對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者表示，通過售后回租交易，山東通航可借此補(bǔ)充流動資金。與傳統(tǒng)的融資方式相比，售后回租的審批流程相對簡單，手續(xù)便捷，能夠更快地滿足企業(yè)的資金需求。

未彌補(bǔ)虧損超過實收股本總額

山東通航屬于航空運(yùn)輸業(yè)的通航類服務(wù)型企業(yè)，是一家具備甲類飛行資質(zhì)的國有通用航空公司。公司主要提供農(nóng)林噴灑、應(yīng)急救援、航空護(hù)林、航拍航測等通用航空服務(wù)，可為客戶提供應(yīng)急救援、害蟲防治、機(jī)務(wù)維修、航材銷售等服務(wù)及服務(wù)所需設(shè)備和綜合解決方案，銷售模式以投標(biāo)或競爭性談判直接獲取服務(wù)訂單為主。

2024年上半年，山東通航實現(xiàn)營業(yè)收入4729.83萬元，同比增長5.97%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤229.21萬元，上年同期為-396.77萬元。公司營業(yè)收入增加的主要原因在于：報告期內(nèi)，公司積極進(jìn)行市場開拓，相關(guān)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)增長。

另據(jù)公司半年報介紹，基于維持現(xiàn)金流與運(yùn)營需求的考慮，公司采取融資租賃和經(jīng)營性租賃的方式購入飛機(jī)。公司對作業(yè)運(yùn)營所需的航油、航材、農(nóng)藥等實行歸口管理，采用詢價模式控制采購成本，并通過與歷史價格比對及定期的詢價制度，來保證采購價格的透明化和成本不高于同行業(yè)規(guī)格的企業(yè)，同時按照公司的采購流程進(jìn)行審批。對于超過一定金額的設(shè)備及服務(wù)，公司通過公開或邀請招標(biāo)的形式進(jìn)行采購，以保證采購程序的公開透明。目前，公司有穩(wěn)定的航油和航材供應(yīng)商，有一定的價格優(yōu)勢和質(zhì)量保障。

公司此番通過售后回租方式融資，所得款項將如何分配？10月10日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者撥打公司財報中披露的聯(lián)系電話，一位工作人員表示，其將把記者的采訪訴求告知公司相關(guān)負(fù)責(zé)人。至截稿，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者未收到對方回應(yīng)。

知情人士介紹，為進(jìn)一步降低財務(wù)費(fèi)用、減輕還款壓力，實現(xiàn)降本增效的目標(biāo)，山東通航擬以售后回租的形式向華融金租融資，融資款一部分用于償還現(xiàn)有負(fù)債，一部分用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，此舉有助于緩解公司資金壓力，助力公司扭虧為盈。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，今年8月28日，德邦證券披露關(guān)于山東通航的風(fēng)險提示性公告稱，截至2024年6月30日，山東通航未分配利潤累計金額為-9320萬元，未彌補(bǔ)虧損為9320萬元，公司實收股本總額為3238.84萬元，未彌補(bǔ)虧損金額超過實收股本總額。相關(guān)風(fēng)險事項涉及影響公司持續(xù)經(jīng)營能力，不會導(dǎo)致觸發(fā)強(qiáng)制終止掛牌情形。公司未彌補(bǔ)虧損超過實收股本總額，如未來公司無法提高盈利能力，公司經(jīng)營將受到不利影響。

對此，山東通航曾在相關(guān)公告中解釋稱，公司屬于重資產(chǎn)行業(yè)，航空器采購成本較高，導(dǎo)致固定成本較大；公司機(jī)型種類繁雜，航空器及大件航材維修成本較高。

據(jù)了解，通用航空屬于資金密集型、技術(shù)密集型、人才密集型行業(yè)，專業(yè)人才包括飛行經(jīng)驗豐富的飛行員以及掌握維修技術(shù)的機(jī)務(wù)人員都是通用航空企業(yè)的核心，也是整個通用航空行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素。專業(yè)技術(shù)人員從成長到成熟，需要培養(yǎng)數(shù)年甚至更長時間，企業(yè)要付出高昂的費(fèi)用成本。

仍需規(guī)避相關(guān)風(fēng)險

“在當(dāng)今的商業(yè)環(huán)境中，售后回租作為一種獨(dú)特的融資方式，逐漸受到企業(yè)的關(guān)注和運(yùn)用。售后回租是指企業(yè)將自身擁有的資產(chǎn)出售給租賃公司，然后再從租賃公司租回使用的一種交易方式。售后回租可使資產(chǎn)形態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)換，屬于將固定資產(chǎn)及類似資產(chǎn)向流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的過程�！鄙綎|一家會計師事務(wù)所的合伙人宋先生告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者，售后回租作為企業(yè)融資與資產(chǎn)管理的有效手段，能夠快速為企業(yè)提供大量的資金。企業(yè)通過出售資產(chǎn)，能夠在短時間內(nèi)獲得一筆可觀的現(xiàn)金，滿足企業(yè)的資金需求，如擴(kuò)大生產(chǎn)、研發(fā)投入、償還債務(wù)等；企業(yè)在獲得資金的同時，仍然可以按照租賃協(xié)議繼續(xù)使用這些資產(chǎn)，保證了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動不受影響。

此外，售后回租還能夠優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)報表。通過將資產(chǎn)出售，企業(yè)可以減少固定資產(chǎn)的規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高資產(chǎn)的流動性和運(yùn)營效率。

然而，售后回租也并非毫無風(fēng)險。

一方面，企業(yè)可能面臨租賃成本上升的風(fēng)險。如果在租賃期間，市場利率上升或者租賃公司調(diào)整租賃費(fèi)率，企業(yè)的租賃成本將會增加，從而給企業(yè)帶來財務(wù)壓力；另一方面，存在資產(chǎn)所有權(quán)的潛在風(fēng)險。在售后回租期間，資產(chǎn)的所有權(quán)歸租賃公司所有，如果租賃公司出現(xiàn)經(jīng)營問題或者法律糾紛，可能會影響到企業(yè)對資產(chǎn)的使用。

宋先生表示，即便如此，售后回租在企業(yè)資產(chǎn)管理和流動性改善方面仍發(fā)揮著重要作用。從資產(chǎn)管理的角度來看，售后回租可以幫助企業(yè)將閑置或利用率不高的資產(chǎn)變現(xiàn)，提高資產(chǎn)的利用效率。同時，企業(yè)可以將回籠的資金用于購置更先進(jìn)、更符合企業(yè)發(fā)展需求的資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；在流動性改善方面，售后回租為企業(yè)提供了一種非債務(wù)性的融資渠道。與銀行貸款等債務(wù)融資方式不同，售后回租不會增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，有助于維持企業(yè)良好的信用評級。這一融資方式審批流程簡單，資金獲取速度快，有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率。

從山東通航自身來看，公司正努力打一場“翻身仗”。據(jù)其介紹，2024年度公司生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)為實現(xiàn)扭虧為贏，總體思路為：努力增收節(jié)支，確保安全穩(wěn)定，爭取股東支持，實現(xiàn)扭虧為贏。根據(jù)公司目前所處的市場環(huán)境及實際運(yùn)營情況，結(jié)合近兩年的財務(wù)指標(biāo)，公司本著謹(jǐn)慎性原則，預(yù)計2024年實現(xiàn)營業(yè)收入1億元，實現(xiàn)利潤總額13.23萬元。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 杜海）