經(jīng)濟導報記者 劉勇

　　1月22日，新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。其中，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。兩個期限LPR均5個月“按兵不動”。

　　而值得注意的是，央行指導利率自律機制對場內(nèi)外LPR報價行進行考核并調(diào)整了LPR報價行名單，調(diào)整后的LPR報價行數(shù)量由18家增至20家，新增中信銀行和江蘇銀行。

　　受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，后續(xù)或仍存降息可能，并有望引導LPR適度下行，進而推動融資成本穩(wěn)中有降，進一步激活生產(chǎn)消費信貸需求，穩(wěn)固經(jīng)濟運行。

　　后期LPR會適度調(diào)整

　　經(jīng)濟導報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從去年8月份調(diào)整后，LPR已經(jīng)連續(xù)5個月維持不變，而這也符合市場的預期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“1月兩個期限品種的LPR報價不變，符合市場普遍預期，主要原因是當月MLF操作利率保持穩(wěn)定，再加上銀行凈息差有低位下行趨勢，報價行缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力�！�

　　據(jù)經(jīng)濟導報記者了解，LPR報價是MLF利率再加點，MLF利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。

　　1月15日，央行超額續(xù)作9950億元MLF，利率維持2.5%不變。在基本面整體向好、財政政策加大發(fā)力、穩(wěn)銀行息差、穩(wěn)匯率運行和防資金空轉(zhuǎn)等多重因素考量下，開年MLF延續(xù)“量增價平”續(xù)作，市場關(guān)于降息的預期落空，使得本月LPR報價調(diào)降的概率大幅降低。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，年初銀行息差面臨較大壓力，主動下調(diào)LPR的空間和動力不足。

　　雖然2023年12月商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，但鑒于當前存款定期化、長期化趨勢加劇，存款重定價周期較長，其利率下降的速度偏慢，效果短期難以顯現(xiàn)。同時，考慮到新發(fā)貸款利率仍處下行通道，未見拐點，2024年年初貸款重定價壓力較大，一季度銀行息差仍將顯著承壓，自發(fā)驅(qū)動LPR下調(diào)的內(nèi)在動力較弱。

　　展望下階段利率調(diào)整趨勢，王青表示，受物價水平偏低影響，當前實體經(jīng)濟實際融資成本上升，著眼于提振宏觀經(jīng)濟總需求，2024年上半年LPR報價有可能跟進MLF利率下調(diào)。

　　信達證券認為，考慮到一季度財政有望前置發(fā)力、信貸開門紅、平滑春節(jié)流動性等訴求，以及美聯(lián)儲降息預期升溫、2023年存款利率多次下調(diào)已為降息打開空間，一季度仍有降息和降準的可能性，后續(xù)需重點關(guān)注前期政策的落地效果。

　　華泰證券指出，目前銀行凈息差水平仍在低位，主動下調(diào)LPR的動力不足。一季度降準的可能性較高，但落地時間在3月邏輯上更合理。

　　在溫彬看來，“后續(xù)政策利率仍有下調(diào)可能，或帶動LPR適度下調(diào)。”他表示，當前政策利率下調(diào)的必要性和緊迫性不高，但從央行表態(tài)、政策環(huán)境和實際需求等方面來看，后續(xù)仍存降息可能，并有望引導LPR適度下行，進而推動融資成本穩(wěn)中有降，進一步激活生產(chǎn)消費信貸需求，穩(wěn)固經(jīng)濟運行。

　　報價行增至20家

　　盡管LPR沒有調(diào)整，但1月19日，中國人民銀行指導利率自律機制對場內(nèi)外LPR報價行進行了考核。根據(jù)利率自律機制對場內(nèi)外LPR報價行進行考核的結(jié)果，調(diào)整后的LPR報價行名單，總數(shù)由18家擴容至20家，較此前增加了中信銀行和江蘇銀行。這是2019年LPR報價機制改革以來，人民銀行第二次調(diào)整LPR報價行名單，此次調(diào)整自2024年1月22日起實施。

　　據(jù)經(jīng)濟導報記者了解，LPR是由央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布，由報價商業(yè)銀行根據(jù)市場供求等因素報出的優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率，并由市場利率定價自律機制在央行的指導下負責監(jiān)督和管理，于2013年10月正式運行。

　　2019年8月，央行正式宣布改革完善LPR形成機制。為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本，決定改革完善LPR形成機制。為提高貸款市場報價利率的代表性，貸款市場報價利率報價行類型在原有的全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴大至18家，新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的中小銀行，能夠有效地增強LPR的代表性。

　　2022年1月19日，人民銀行首次對LPR報價行名單進行調(diào)整，并將LPR發(fā)布時間由每月20日(遇節(jié)假日順延)上午9:30調(diào)整為9:15。調(diào)整后的名單共包括10家全國性銀行(6家國有銀行和4家股份銀行)、2家城商行、2家農(nóng)商行、2家民營銀行和2家外資銀行。

　　人民銀行有關(guān)負責人指出，通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。LPR形成機制完善后，將對市場利率的下降予以更多反映。新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。此外，中國人民銀行將把銀行的LPR應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA)，督促各銀行運用LPR定價。

　　中國銀行研究院高級研究員李佩珈表示，更多中小銀行加入LPR報價行，將更完善LPR報價機制，也更有利于中小銀行獲取流動性支持。

　　李佩珈表示，此前由于LPR報價行參與范圍相對有限，主要以國有大行為主，中小銀行參與度不足，導致市場流動性存在一些分層現(xiàn)象。如今更多商業(yè)銀行加入LPR報價報價行，將提升LPR報價的代表性與多元性，使其更加科學完善。同時也更有利于不同類型的銀行，尤其是中小銀行獲取流動性支持。