今年以來，A股并購市場持續(xù)升溫。同花順iFinD數據顯示，按首次公告日計算，截至1月21日，年內A股市場共披露并購重組285單，從進度來看，33單已完成，252單正在進行中。
隨著監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化并購重組市場化機制，并購重組支付工具不斷豐富、并購重組市場效率進一步提高。與此同時，高質量的產業(yè)并購持續(xù)涌現，中小規(guī)模并購步伐加快，產業(yè)并購成為主流。
中小規(guī)模并購加快 產業(yè)并購趨勢明顯
從交易價值來看，前述285單中，有188單披露總價值，交易規(guī)模達到422.03億元。
比起以往動輒十億元、百億元規(guī)模的大額并購，交易總價值在1億元以下的并購案例持續(xù)涌現。前述188單披露總價值的案例中，有141單交易總價值在1億元以下，在數量上占比75%。從其結算方式來看，多為現金結算。
貝諾資本管理合伙人艾經緯對記者表示，此前監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化完善“小額快速”等審核機制，意味著監(jiān)管層鼓勵中小規(guī)模的市場并購行為。在行業(yè)競爭激烈的背景下，企業(yè)并購需要快速決策以掌握市場先機，預計后續(xù)中小規(guī)模項目并購流程效率提升，促進并購市場良性發(fā)展。
艾經緯進一步表示：“中小規(guī)模并購案例占比快速上升，將成為并購市場的趨勢之一。并且，隨著產業(yè)資本話語權增強，上市公司并購會更加圍繞主營業(yè)務展開，發(fā)揮產業(yè)協(xié)同效應。”
從行業(yè)來看，前述285單中，基礎化工、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)的并購數量領先，分別為31單、30單、24單。
以基礎化工行業(yè)為例，其產業(yè)鏈條長、分支眾多，涉及多個領域。在化學制品這一細分市場中，年內已發(fā)生了19單并購，主要集中在有機硅、氟化工、涂料油墨等子領域。相關企業(yè)通過并購實現規(guī)模的擴張，提高市場競爭力，同時整合資源、優(yōu)化配置，加快技術創(chuàng)新和產品升級。
高質量的產業(yè)并購也是上市公司形成新增長點的關鍵所在。高禾投資管理合伙人劉盛宇對記者表示，未來并購重組的大趨勢將發(fā)生在產業(yè)資本為主導，以產業(yè)上下游或同業(yè)整合為主的并購重組交易當中。
還有不少上市公司著手參與或設立產業(yè)并購基金。同花順iFinD數據顯示，1月1日至1月21日，已有16家上市公司發(fā)布設立產業(yè)并購基金的相關公告，預計募集規(guī)模上限為178.5億元，擬投向高端裝備、新材料、云計算、汽車產業(yè)鏈等領域。其中，4家公司已設立完成，12家公司仍在進行中。
政策持續(xù)加力 支持企業(yè)并購重組
并購重組持續(xù)升溫，離不開監(jiān)管層的政策鼓勵與支持。2023年以來，證監(jiān)會、交易所等監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制。發(fā)股類重組財務資料有效期由“6+1”延長為“6+3”，有效降低重組成本，獲得市場各方高度評價。出臺定向可轉債重組規(guī)則，豐富重組支付工具；適當提高對輕資產科技型企業(yè)重組的估值包容性，支持優(yōu)質科技創(chuàng)新企業(yè)通過并購重組做大做強。
對此，招商基金研究部首席經濟學家李湛對記者表示，優(yōu)化并購重組機制，有利于推動上市公司及時調整優(yōu)化資源配置與業(yè)務板塊布局，更好地發(fā)揮規(guī)模效應和不同業(yè)務之間的協(xié)同效應，從而改善運營效率和盈利能力，提高自身的核心競爭力。同時，并購重組可以推動產業(yè)內上市公司的轉型和升級，加快通過并購獲取新技術或新業(yè)務，推動業(yè)務更加符合市場需求和行業(yè)趨勢。
在劉盛宇看來，過去高估值、高溢價、高業(yè)績承諾的“三高”并購在市場上較為常見，競買方、競賣方往往在價格上難以達成一致。而上市公司發(fā)行定向可轉債購買資產的規(guī)則，將使得并購重組雙方在價格談判上達成一致。
事實上，資本市場持續(xù)發(fā)揮并購重組主渠道作用，在推進上市公司高質量發(fā)展方面效果顯著。數據顯示，2023年全年，滬深兩市共披露并購重組2694單，交易金額1.51萬億元，其中戰(zhàn)略性新興產業(yè)占比近四成，并購重組在服務實體經濟高質量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。
長遠來看，并購市場活躍有利于營造良好的市場生態(tài)。在李湛看來，“并購重組推動產業(yè)結構和市場結構的優(yōu)化，有利于培育更有競爭力的龍頭企業(yè)。對于優(yōu)質、創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)而言，既完善了后續(xù)發(fā)展壯大之路，也暢通了風險資本投資的退出通道，有效促進了多層次資本市場發(fā)展、提高直接融資比重�！�(來源：證券日報)
