經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李淑楠 記者 段海濤

　　1月17日，煙臺(tái)創(chuàng)新藥企榮昌生物（699331.SH、09995.HK）股價(jià)大跳水。截至當(dāng)日收盤(pán)，榮昌生物H股報(bào)24.30港元/股，下跌22.73%；A股報(bào)45.50元/股，下跌15.71%。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，15.71%是榮昌生物2022年A股上市以來(lái)的最大單日跌幅，在這背后，榮昌生物已大幅虧損多年，僅近兩年就虧損超20億元，何時(shí)能扭虧為盈仍有待觀察。

　　去年前三季度虧超10億

　　1月17日，榮昌生物股價(jià)開(kāi)盤(pán)后一路走低，盤(pán)中一度跌至44.48元/股，跌幅達(dá)到17.60%，創(chuàng)出2023年以來(lái)新低，市值縮水約46億元。

　　面對(duì)股價(jià)暴跌和諸多不利傳言，榮昌生物1月17日晚發(fā)布公告緊急澄清聲稱(chēng)，公司董事會(huì)注意到了當(dāng)日在網(wǎng)上的若干評(píng)論，聲稱(chēng)公司現(xiàn)金流緊缺，及面臨取得銀行授信困難及潛在的來(lái)自供應(yīng)商的訴訟風(fēng)險(xiǎn)等。“董事會(huì)謹(jǐn)此澄清，該評(píng)論的內(nèi)容及陳述與事實(shí)不符，而且極具誤導(dǎo)性�！�

　　公開(kāi)資料顯示，榮昌生物是一家創(chuàng)新藥企業(yè)。自2008年成立以來(lái)，其專(zhuān)注于抗體藥物偶聯(lián)藥物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物的發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)與商業(yè)化。目前，榮昌生物手握泰它西普（RC18）、維迪西妥單抗（RC48）兩款重磅產(chǎn)品。

　　泰它西普是用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡的雙靶點(diǎn)生物制劑，2021年3月在國(guó)內(nèi)獲附條件批準(zhǔn)上市，2023年11月，轉(zhuǎn)為常規(guī)上市；維迪西妥單抗能精準(zhǔn)識(shí)別和殺傷腫瘤細(xì)胞，是我國(guó)首個(gè)獲得美國(guó)FDA、中國(guó)藥監(jiān)局突破性療法雙重認(rèn)定的ADC藥物，于2021年6月獲附條件批準(zhǔn)上市。

　　作為ADC賽道“老大哥”，2018年至2022年及2023年前三季度（下稱(chēng)“報(bào)告期”），除了2021年因?qū)ν馐跈?quán)款項(xiàng)扭虧之外，總體上，榮昌生物虧損在逐年擴(kuò)大。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期榮昌生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1327.53萬(wàn)元、482.48萬(wàn)元、304.4萬(wàn)元、14.26億元、7.72億元、7.69億，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.70億元、-4.30億元、-6.98億元、2.76億元、-9.99億元、-10.31億元。

　　從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，榮昌生物于2022年3月31日登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)格為48元/股，上市首日即跌破發(fā)行價(jià)，最終以40.84元/股收盤(pán)，下跌14.92%；2022年9月末至11月初，榮昌生物股價(jià)一度大漲111.58%，2023年2月2日創(chuàng)上市以來(lái)最高，為95.50元/股，之后開(kāi)始大幅下滑；2023年4月至年底，榮昌生物股價(jià)在每股50元至70元的區(qū)間波動(dòng)。2024年1月17日，榮昌生物股價(jià)暴跌超15%；1月18日，股價(jià)最低為44.39元/股，創(chuàng)2023年以來(lái)新低，收盤(pán)為46.08元/股，漲1.27%，換手率為3.21%，市值約為209億元。

　　“燒錢(qián)”速度驚人

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，因?qū)Ｗ��?chuàng)新藥研發(fā)，榮昌生物對(duì)資金的需求頗大，而通過(guò)在港股和A股的兩次上市，榮昌生物募資超60億元，但“燒錢(qián)”的速度同樣驚人。

　　資料顯示，2019年底，榮昌生物僅有貨幣資金7541.08萬(wàn)元，其在虧損中于2020年11月赴港上市，募資39.87億港元（約合38.14億元人民幣）。但“一口吃胖”的榮昌生物沒(méi)能“撐”太久，2020年底，貨幣資金已減至28億余元；到2021年末，貨幣資金僅剩18.35億元。

　　2022年3月，榮昌生物再次通過(guò)上市“補(bǔ)血”，在科創(chuàng)板IPO募集資金26.1億元，盡管較原計(jì)劃募資額少了15億元，仍極大地補(bǔ)充了公司的資金實(shí)力。

　　不過(guò)，榮昌生物“花錢(qián)”能力不減，到了2022年末，公司貨幣資金為21.87億元，而2023年9月底，貨幣資金僅剩6.09億元。約15億元的貨幣資金，僅使用了9個(gè)月。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，榮昌生物“燒錢(qián)”如此之快或與其銷(xiāo)售、研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)有關(guān)。

　　由于泰它西普和維迪西妥單抗于2021年獲批上市，榮昌生物擴(kuò)充了商業(yè)化團(tuán)隊(duì)規(guī)模并加大了商業(yè)化推廣力度，公司在2020年年底組建約100人的商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，2021年擴(kuò)張至300多人、2022年1150多人、2023年上半年銷(xiāo)售人員約1200人。這使得企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用出現(xiàn)了相應(yīng)的增長(zhǎng)。2020年-2023年前三季度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為0.24億元、2.63億元、4.41億元、5.40億元，銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為794.26%、18.44%、57.08%、70.15%。

　　2020年至2023年前三季度，榮昌生物的研發(fā)費(fèi)用分別為4.66億元、7.11億元、9.82億元、8.58億元，同比增長(zhǎng)32.31%、52.63%、38.13%及29.7%。值得注意的是，研發(fā)“燒錢(qián)”還在繼續(xù)。

　　榮昌生物2023年中報(bào)顯示，公司在研管線超過(guò)10項(xiàng)，并開(kāi)展了超過(guò)40項(xiàng)臨床，其中處于關(guān)鍵Ⅲ期臨床階段的有10項(xiàng)左右。榮昌生物在2023年三季報(bào)中表示，各研發(fā)管線持續(xù)推進(jìn)、研發(fā)費(fèi)用大幅度增加；另外，雖然注射用泰它西普和注射用維迪西妥單抗銷(xiāo)量增加，銷(xiāo)售收入增加，但商業(yè)化能力建設(shè)需持續(xù)投入較多費(fèi)用，公司銷(xiāo)售費(fèi)用增加。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，針對(duì)股價(jià)大跌，榮昌生物1月18日晚披露，公司實(shí)際控制人王威東、房健民、林健等通過(guò)煙臺(tái)榮昌控股集團(tuán)，以集中競(jìng)價(jià)方式在上交所累計(jì)增持公司股份19.9萬(wàn)股，合計(jì)增持金額998.24萬(wàn)元，并且計(jì)劃在增持計(jì)劃實(shí)施期限內(nèi)繼續(xù)增持公司股份。

　　為了解公司最新情況及未來(lái)規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者1月19日多次致電榮昌生物證券部，但電話(huà)始終無(wú)人接聽(tīng)。