經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超 見(jiàn)習(xí)記者 高冉

　　身處預(yù)制菜風(fēng)口的惠發(fā)食品(603536.SH)，本月以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)頗為亮眼，截至8月10日月漲幅已經(jīng)達(dá)到30%。

　　不過(guò)，有投資者發(fā)現(xiàn)，惠發(fā)食品雖然自2021年就強(qiáng)調(diào)布局預(yù)制菜領(lǐng)域，但隨后的業(yè)績(jī)依然處于持續(xù)虧損狀態(tài)。公司產(chǎn)能利用率、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率等指標(biāo)，也未隨預(yù)制菜市場(chǎng)景氣度的提升而好轉(zhuǎn)。

　　更令投資者擔(dān)心的是，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升，已經(jīng)逼近70%。其中，公司的短期借款更是增長(zhǎng)明顯。

　　惠發(fā)食品是否能真正分享到預(yù)制菜發(fā)展的紅利？又要如何應(yīng)對(duì)償債壓力？對(duì)于投資者關(guān)心的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電公司并發(fā)出采訪函。公司8月11日回復(fù)稱(chēng)，預(yù)制菜行業(yè)近兩年競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體毛利率處于較低水平。未來(lái)，公司將通過(guò)加強(qiáng)組織管理、績(jī)效管理、項(xiàng)目管理及有效的降本增效等措施，努力提升公司管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　中報(bào)再度預(yù)虧

　　惠發(fā)食品是一家生產(chǎn)銷(xiāo)售速凍丸類(lèi)、腸類(lèi)、串類(lèi)等速凍調(diào)理肉制品的企業(yè)，注冊(cè)地位于諸城。公司自2017年登陸資本市場(chǎng)后，主營(yíng)業(yè)務(wù)并未發(fā)生多少變化，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。在受訪投資者看來(lái)，這或反映出公司本身運(yùn)營(yíng)管理能力方面的不足，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力之大。

　　比如，2017年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6038萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43%，但隨后的2018年、2019年公司盈利能力持續(xù)下滑，歸母凈利潤(rùn)分別同比下降了25%、87%。

　　2020年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2308萬(wàn)元。然而，好光景僅過(guò)了一年，2021年公司突然大幅虧損，虧損金額達(dá)1.38億元，這幾乎把公司上市以來(lái)所賺的錢(qián)全部虧光。也就是在2021年年報(bào)中，公司提出了加大研發(fā)預(yù)制原料、預(yù)制半成品、預(yù)制成品等預(yù)制菜產(chǎn)品。

　　其后至今，公司一直處于虧損狀態(tài)。日前發(fā)布的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，預(yù)計(jì)上半年公司凈利潤(rùn)在-4000萬(wàn)到-3000萬(wàn)元。而虧損的主要原因，是公司業(yè)務(wù)發(fā)展、渠道建設(shè)等因素導(dǎo)致管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用發(fā)生較多；雞肉等主要原材料價(jià)格上漲幅度較大，生產(chǎn)成本增加，產(chǎn)品毛利降低。

　　“雖然政策面對(duì)于預(yù)制菜市場(chǎng)發(fā)展利好，券商等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為預(yù)制菜市場(chǎng)需求向好，但從轉(zhuǎn)型兩年多的惠發(fā)食品業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，難以感受到市場(chǎng)的‘春風(fēng)’。”濟(jì)南一位投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

　　比如，惠發(fā)食品2020年的產(chǎn)能利用率為61.82%，到了2021年這一數(shù)據(jù)降至55.68%，2022年再度降至50.55%。同期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也出現(xiàn)了明顯下滑。來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，其速凍食品加工業(yè)務(wù)的毛利率由2020年的20.31%，降至2022年的14.01%。

　　“受外部環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈和公司生產(chǎn)線升級(jí)改造的影響，目前公司整體產(chǎn)能利用率暫時(shí)未得到充分利用。”惠發(fā)食品在回復(fù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，公司正積極應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變化和消費(fèi)方式改變對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的影響，持續(xù)加大對(duì)學(xué)校、企事業(yè)單位等單位的食材供應(yīng)鏈服務(wù)的市場(chǎng)開(kāi)拓力度，產(chǎn)能利用率將不斷得到提升。

　　資產(chǎn)負(fù)債率接近70%

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，從公司在近年財(cái)報(bào)中以及此次對(duì)本報(bào)問(wèn)題的回復(fù)中，“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇”被頻頻提及，顯示出了企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　如在2022年年報(bào)中，公司就表示“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，擠壓了公司市場(chǎng)空間”。而在8月11日的回復(fù)中，公司也坦言“預(yù)制菜行業(yè)近兩年競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，行業(yè)整體毛利率處于較低水平”。

　　公司還對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，2021年其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，主要受市場(chǎng)環(huán)境變化、消費(fèi)方式改變等因素影響，導(dǎo)致公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、終端直銷(xiāo)業(yè)務(wù)的收入和效益出現(xiàn)下滑；疊加部分主要原料價(jià)格上漲、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷(xiāo)、銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用的增加導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損。

　　這也引起部分投資者的擔(dān)憂。有受訪人士表示，公司近年來(lái)負(fù)債率持續(xù)走高，截至今年一季度末已經(jīng)達(dá)到69.74%。與之同樣攀升的還有公司的短期借款，已經(jīng)從2021年末的4.75億元，升至今年一季度末的6.86億元。這不由讓人擔(dān)心，公司在轉(zhuǎn)型之中，如何應(yīng)對(duì)償債壓力。

　　而對(duì)此，公司方面表示，短期借款增長(zhǎng)主要是公司承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)增加所致。未來(lái)公司會(huì)通過(guò)加強(qiáng)組織管理、績(jī)效管理、項(xiàng)目管理及有效的降本增效等措施，提升管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。就比如今年上半年，公司雖然仍是預(yù)虧，但同比減虧了約27.07%-45.30%。

　　另外，公司還表示，其仍在積極布局預(yù)制菜業(yè)務(wù)，建立專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)、打造品牌、拓展渠道、建設(shè)平臺(tái)，參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定與建設(shè)，通過(guò)與烹飪大師、食品研究院校的合作，利用公司的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)預(yù)制菜產(chǎn)品，不斷完善預(yù)制菜產(chǎn)品線。

　　不過(guò)，多位受訪投資者表示，惠發(fā)食品能否克服目前經(jīng)營(yíng)壓力，借預(yù)制菜的東風(fēng)實(shí)現(xiàn)突破，仍需要進(jìn)一步關(guān)注。