經(jīng)濟導報記者 戴岳

　　5月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新的貸款市場報價利率(LPR)。值得注意的是，LPR報價1年期和5年期連續(xù)9個月均維持不變，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

　　9個月的“按兵不動”也能看出，當前宏觀經(jīng)濟整體延續(xù)復蘇過程，LPR報價下調(diào)的迫切性不高，市場利率處于合理水平。其實，自2019年8月LPR報價改革以來，只要在MLF操作利率不變的情況下，大多數(shù)時間兩個品種的LPR報價也都保持不動。只有2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價進行過兩次單獨下調(diào)。

　　經(jīng)過去年兩輪MLF降息、三次LPR調(diào)降，今年一季度貸款利率已處于歷史低位，在穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下LPR進一步下調(diào)的緊迫性和必要性相對有限。事實上，在經(jīng)濟回升勢頭已經(jīng)明朗的背景下，當前下調(diào)政策利率的必要性確實不高。雖然經(jīng)濟轉(zhuǎn)入回升過程，但其基礎(chǔ)不算牢固，短期內(nèi)還需要繼續(xù)讓市場主體信貸成本保持在低位，為經(jīng)濟發(fā)展打造一個良好的貨幣金融環(huán)境。

　　除此之外，雖然目前銀行凈息差已經(jīng)偏低，可未來銀行仍有很大可能會繼續(xù)選擇在負債端發(fā)力，適度降低各類存款利率。具體來看，5月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率或?qū)⒗^續(xù)停留在歷史低點附近，新發(fā)放個人消費貸款和居民房貸利率還有小幅下行的可能。

　　一季度貨政報告明確，后續(xù)貨幣政策“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”，且更多關(guān)注存量結(jié)構(gòu)性工具對微觀主體的支持成效，預計后續(xù)結(jié)構(gòu)代替總量發(fā)力、而寬貨幣力度不及去年疫情期間的格局將延續(xù)。

　　對于未來LPR的走勢，市場普遍認為，2023年二季度下調(diào)MLF利率和LPR報價的概率不大，繼續(xù)下調(diào)的必要性和空間均不足，短期內(nèi)LPR利率調(diào)降門檻仍然偏高。接下來的政策，主要會通過支持基建投資來全力推動消費復蘇，對房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度有可能會加大。