5月15日，“北向互換通”下的交易正式啟動(dòng)，中國香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng)。
部分獲首批報(bào)價(jià)商資格的券商在接受記者采訪時(shí)表示，為確�！氨毕蚧Q通”順利啟動(dòng)，已從宣傳推廣、流程測(cè)試等多維度做足準(zhǔn)備。未來將繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，為推動(dòng)中國金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開放貢獻(xiàn)力量。
豐富投資者風(fēng)險(xiǎn)管理工具
“北向互換通”的推出是中國債券市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程中的又一重要里程碑。
中信證券固定收益部行政負(fù)責(zé)人陳志明在接受記者采訪時(shí)表示，“北向互換通”的落地，將境外投資者的投資范圍從債券擴(kuò)大到利率衍生品，可為其提供有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具和較大的交易靈活度，并提高他們進(jìn)入中國債券市場(chǎng)的積極性。此外，引入境外投資人后，境內(nèi)衍生品市場(chǎng)的流動(dòng)性也將得到加強(qiáng)，投資者更加豐富，定價(jià)機(jī)制亦將得以完善。
自2017年7月份“債券通”業(yè)務(wù)推出以來，我國銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，境外投資者對(duì)于境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)的需求持續(xù)增加，對(duì)人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也日益迫切。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“北向互換通”允許境外機(jī)構(gòu)直接與境內(nèi)報(bào)價(jià)商進(jìn)行人民幣利率互換交易，這將豐富境外投資者的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，深化香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的良性互動(dòng)，進(jìn)一步推動(dòng)中國金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開放。
“‘北向互換通’業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步豐富人民幣利率互換市場(chǎng)的參與者種類，加強(qiáng)人民幣利率互換品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提升人民幣利率互換市場(chǎng)的流動(dòng)性�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人認(rèn)為，“北向互換通”的推出，對(duì)于完善人民幣利率互換曲線，推進(jìn)人民幣國際化有積極作用。
4家券商入選首批報(bào)價(jià)商
此前，中國外匯交易中心發(fā)布首批“北向互換通”報(bào)價(jià)商名單，包括10家中資銀行、6家外資銀行以及4家券商（中信證券、國泰君安證券、中金公司、東方證券）。
記者從上述券商處獲悉，他們立足自身國際布局及深厚的經(jīng)驗(yàn)積累，已從宣傳推廣、流程測(cè)試等多維度做好準(zhǔn)備工作，確�！氨毕蚧Q通”順利啟動(dòng)。
作為首批“北向互換通”報(bào)價(jià)商之一，中信證券已準(zhǔn)備就緒。據(jù)陳志明介紹，前期，中信證券充分利用自有客戶基礎(chǔ)與境外投資者廣泛交流，收集了全球各區(qū)域、各類型投資者的需求與建議，并在2022年與債券通有限公司聯(lián)合舉辦了面向境外機(jī)構(gòu)的利率互換策略交流會(huì)，超400家境外機(jī)構(gòu)參加會(huì)議，為“互換通”的開通做好宣傳推廣工作；同時(shí)，積極參與具體方案的意見反饋、報(bào)單測(cè)試；此外，在公司內(nèi)部積極準(zhǔn)備、提前布局，對(duì)境外投資者的前期需求進(jìn)行初步預(yù)估，跨境做市團(tuán)隊(duì)及時(shí)和客戶更新材料準(zhǔn)備情況及相關(guān)流程，簿記系統(tǒng)和清算流程都已測(cè)試完畢，前中后臺(tái)都已準(zhǔn)備就緒，希望可以為市場(chǎng)提供高效、準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)服務(wù)。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在“北向互換通”業(yè)務(wù)籌備階段，國泰君安證券積極為優(yōu)化交易清算機(jī)制建言獻(xiàn)策，并持續(xù)服務(wù)涵蓋央行及主權(quán)基金、境外銀行、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的多類投資者“互換通”業(yè)務(wù)準(zhǔn)備的相關(guān)需求，通過實(shí)際行動(dòng)連接境內(nèi)衍生品市場(chǎng)與境外投資者，為推進(jìn)“北向互換通”做出貢獻(xiàn)。
“長期以來，國泰君安證券高度重視跨境業(yè)務(wù)和利率衍生品對(duì)客業(yè)務(wù)的發(fā)展�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人介紹，在跨境業(yè)務(wù)方面，作為首批“債券通”北向通報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)，公司過去兩年“債券通”交易量均在3500億元以上；在利率衍生品對(duì)客業(yè)務(wù)方面，公司過去兩年人民幣利率互換交易量均在1.5萬億元以上，并同時(shí)擁有上海清算所利率互換綜合清算會(huì)員資格，可代理非清算會(huì)員參與集中清算業(yè)務(wù)。
券商發(fā)揮優(yōu)勢(shì)履行責(zé)任擔(dān)當(dāng)
需要注意的是，券商在擔(dān)任“北向互換通”報(bào)價(jià)商角色時(shí)，在報(bào)價(jià)競爭力、交易執(zhí)行效率、風(fēng)險(xiǎn)把控能力、跨境能力等各方面都面臨著新要求。
陳志明分析稱，“其一，要求做市商本身有精準(zhǔn)的定價(jià)能力，能夠及時(shí)、準(zhǔn)確報(bào)價(jià)；其二，要求做市商有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和跨品種交易能力，可以有效使用現(xiàn)券、期貨實(shí)現(xiàn)做市敞口對(duì)沖；其三，要求做市商有客戶的深度覆蓋并充分了解其需求偏好�！�
展望未來，陳志明表示，在“北向互換通”機(jī)制下，中信證券有信心充分發(fā)揮好自身優(yōu)勢(shì)，爭取開通后為境外投資者提供更好的報(bào)價(jià)服務(wù)，助力銀行間市場(chǎng)高水平對(duì)外開放。
國泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，未來，國泰君安證券將堅(jiān)定履行報(bào)價(jià)商責(zé)任，繼續(xù)發(fā)揮在交易定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方面的優(yōu)勢(shì)，為境內(nèi)外市場(chǎng)參與者提供高效便利的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
中金公司表示，接下來將堅(jiān)定履行報(bào)價(jià)商責(zé)任擔(dān)當(dāng)，持續(xù)提高交易能力及服務(wù)水平，以實(shí)際行動(dòng)支持深化人民幣債券市場(chǎng)對(duì)外開放的深度及廣度。（來源：證券日?qǐng)?bào)）
