經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮

　　5月11日，上交所上市委將審議包頭天和磁材科技股份有限公司（下稱“天和磁材”）的主板IPO申請(qǐng)。保薦機(jī)構(gòu)為申港證券，公司擬募資8.18億元。袁文杰、袁擘、袁易父子為公司共同實(shí)際控制人，袁文杰系袁擘、袁易之父，袁擘系袁易之兄。

　　天和磁材系國(guó)內(nèi)先進(jìn)的高性能稀土永磁材料提供商，長(zhǎng)期致力于高性能燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷材料配方研制、技術(shù)工藝創(chuàng)新以及核心關(guān)鍵裝備研制。2020至2022年度，天和磁材營(yíng)業(yè)收入分別為11.5億元、18.25億元、28.85億元，凈利潤(rùn)分別為1.31億元、1.43億元、2.23億元。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升。

　　實(shí)控人曾被“留置”

　　據(jù)擬招股書（上會(huì)稿）披露，袁擘曾在2019年9月17日至2019年10月30日期間被烏蘭浩特市監(jiān)察委采取留置措施，系因被要求配合調(diào)查包頭市政協(xié)原黨組書記、主席張世明涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)一案。

　　2020年4月28日，烏蘭浩特市監(jiān)察委出具的《說明》顯示：“目前張世明涉嫌受賄案的調(diào)查已經(jīng)結(jié)束。本委確認(rèn)袁擘不存在因張世明案需再次配合調(diào)查的情形，亦不存在需移送檢察機(jī)關(guān)的情形。本委已查明袁擘及其關(guān)聯(lián)的包頭天和磁材科技股份有限公司、包頭市天之和磁材設(shè)備制造有限公司、天津天和盈亞科技有限公司不構(gòu)成違法犯罪，不再進(jìn)行審查調(diào)查�！�

　　擬招股書顯示，袁擘目前直接持有公司1.38%的股份，其職務(wù)為公司的審計(jì)法務(wù)部部長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)前景與中科三環(huán)描述出入較大

　　值得注意的是，公司把“產(chǎn)能無法滿足業(yè)務(wù)快速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)”放在特別風(fēng)險(xiǎn)提示第一條。

　　公司表示，充足的產(chǎn)能布局是稀土永磁材料企業(yè)拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提升客戶服務(wù)能力的重要基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能分別為6000噸、7000噸、7000噸，產(chǎn)能利用率分別為99.32%、104.84%、110.14%，2021年、2022年完全實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)因產(chǎn)能不足而選擇性接單的情形。

　　與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)資本實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)、上市公司，如中科三環(huán)、金力永磁、寧波韻升、正海磁材等，充分發(fā)揮資金充沛優(yōu)勢(shì)，近年來產(chǎn)能快速擴(kuò)張，大多實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能超前布局。而產(chǎn)能不足已經(jīng)成為目前影響公司拓寬應(yīng)用領(lǐng)域、保障及時(shí)交付、擴(kuò)大市場(chǎng)份額的重要不利因素。若長(zhǎng)時(shí)間不能有效補(bǔ)充資本金、單一依靠銀行融資，則難以快速擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)而面臨產(chǎn)能不足制約業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但業(yè)內(nèi)老牌企業(yè)中科三環(huán)（000970）則對(duì)未來市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。在2022年報(bào)中，中科三環(huán)表示，公司及所處行業(yè)未來發(fā)展依賴于下游行業(yè)的市場(chǎng)需求，因此公司的產(chǎn)品受國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和下游行業(yè)政策影響較大。近幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)增速放緩態(tài)勢(shì)；若未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩甚至停滯、衰退，會(huì)影響公司產(chǎn)品及下游應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和未來發(fā)展，進(jìn)而可能對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生不利影響。

　　另外，在年報(bào)中，中科三環(huán)還披露了“原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)”以及“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)”。中科三環(huán)表示，受國(guó)家對(duì)稀土行業(yè)全面整頓的加強(qiáng)，以及稀土產(chǎn)量納入生產(chǎn)指令性計(jì)劃管理的影響，未來稀土金屬和合金的生產(chǎn)總量將控制在一定限額之內(nèi)，總體供應(yīng)偏緊；隨著下游市場(chǎng)和高端應(yīng)用領(lǐng)域需求的不斷擴(kuò)大，具備一定實(shí)力的企業(yè)已逐步進(jìn)入高端釹鐵硼磁材領(lǐng)域，高端釹鐵硼磁材領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也將日漸加劇。

　　天和磁材沒有直接提示原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，而是提示“供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險(xiǎn)”，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比分別為80.29%、77.91%、85.21%。未來，若主要供應(yīng)商因突發(fā)狀況無法保證供貨規(guī)模與品質(zhì)，公司短期內(nèi)快速選定替代合適供應(yīng)商保障供應(yīng)具有一定難度，進(jìn)而可能發(fā)生無法保質(zhì)保量、及時(shí)交付的風(fēng)險(xiǎn)。

　　天和磁材也沒有直接提及競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，而是提示“競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)”。報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.55%、17.09%和16.00%。近年來，國(guó)內(nèi)高性能稀土永磁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各大稀土永磁材料廠商為爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶、維系市場(chǎng)份額頻繁采取降價(jià)手段，下游廠商亦普遍對(duì)采購(gòu)價(jià)格實(shí)施管控降本，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇態(tài)勢(shì)。

　　從今年一季報(bào)來看，可比的幾家公司業(yè)績(jī)也是升降不一。中科三環(huán)一季報(bào)凈利潤(rùn)為1.01億元，大幅低于去年同期的1.66億元；金力永磁（300748）一季度凈利潤(rùn)1.78億元，略高于去年同期的1.64億元；寧波韻升（600366）為1892.56萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同年同期的7385.67萬元；正海磁材（300224）為1.18億元，高于去年同期的0.84億元。

　　境外銷售落入日本企業(yè)專利陷阱

　　天和磁材目前仍有重大未確定事項(xiàng)。擬招股書顯示，公司稀土永磁材料產(chǎn)品出口規(guī)模較大，報(bào)告期內(nèi)對(duì)歐洲、日本、韓國(guó)等境外國(guó)家和地區(qū)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為25.10%、23.03%和 36.25%。而這些主要境外銷售區(qū)域處于日立金屬的專利布局范圍內(nèi)。

　　擬招股書顯示，日立金屬長(zhǎng)期在全球主要的燒結(jié)釹鐵硼消費(fèi)市場(chǎng)歐洲、中國(guó)、日本、美國(guó)開展專利布局。1983年其向日本、歐洲、美國(guó)提交了關(guān)于燒結(jié)釹鐵硼基本成分專利的申請(qǐng)，成功取得燒結(jié)釹鐵硼磁體基本成分的專利權(quán)。截至目前，前述基本成分專利已陸續(xù)到期，相關(guān)技術(shù)逐漸成為公知技術(shù)。但是，日立金屬仍在前述地區(qū)留有大量燒結(jié)釹鐵硼制造工藝相關(guān)的專利，該等專利尚在有效期內(nèi)。

　　大地熊在《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》中披露，報(bào)告期內(nèi)大地熊向日立金屬支付的專利使用費(fèi)占營(yíng)業(yè)總成本的比重不超過1%且占利潤(rùn)總額的比重不超過 10%。參照大地熊方案，公司向日立金屬支付的專利費(fèi)用分別不超過1041萬元、1558萬元、2344萬元，占利潤(rùn)總額的比例分別不超過7.01%、10.00%、10.00%。

　　天和磁材表示，目前尚無法完全排除被日立金屬等第三方惡意提起專利侵權(quán)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。